b

Welcome To The Unicorn клуба: Учимся у миллиард долларов стартапов

Добавлено 2 ноября 2013 Эйлин Ли (@ aileenlee)
  • Более
    • представить Reddit
Следующий сюжет

Дельта И JetBlue сейчас позволяют использовать свои гаджеты во время руления, взлета и посадки

Welcome To The Unicorn клуба: Учимся у миллиард долларов стартапов Реклама

Примечание редактора: Эйлин Ли является основателем Cowboy Ventures, семенного стадии фонда, который поддерживает предпринимателей изобретать работу и личную жизнь с помощью программного обеспечения. Ранее она присоединилась Kleiner Perkins Caufield & Byers в 1999 году и был также основателем генеральный директор Digital Media Company RMG Networks, опираясь на KPCB. Следуйте за ней на Twitter @ aileenlee.

Многие предприниматели и венчурные инвесторы, которые их резервные, стремимся построить миллиардные компании.

Почему инвесторы, кажется, заботятся о "миллиардных выходов"? Исторически сложилось так, топ венчурные фонды довели отдачу от их собственности в течение нескольких компаний в данном фонде многих компаний. Кроме того, традиционные венчурные фонды выросли в размерах, требуя большие "выходы", чтобы доставить приемлемые прибыли. Например - вернуть только начальный капитал венчурного фонда $ 400 млн, что может означать необходимости владеть 20 процентами двух различных $ 1 млрд. компаний, или 20 процентов компании 2 миллиарда долларов, когда компания приобрела или идет общественности.

Таким образом, мы задавались вопросом, как мы в год в наш новый фонд (который не нуждается для резервного миллиардные компании добиться успеха, но эй, мы хотели бы узнать): насколько вероятно, для стартапа для достижения миллиард долларов оценка? Есть ли что-нибудь, что мы можем извлечь из мега хитов последнего десятилетия, как Facebook, LinkedIn и Workday?

Чтобы ответить на эти вопросы, команда Ковбой Ventures построил набор данных технологических компаний, базирующихся в США начал с января 2003 года и совсем недавно оценен в $ 1 млрд. частными или государственными рынках. Мы называем это наш "учебный проект", и это продолжается.

С большими оговорками, что 1) наши данные на основе публично доступных источников, таких как CrunchBase, LinkedIn, и Википедии, и 2) она основана на снимок в момент, который имеет определенные ограничения, вот резюме того, что мы узнал, с большим объяснения после этого список *:

Уроки на сегодняшний день о «Unicorn клуба":

  1. Мы нашли 39 компаний принадлежат тому, что мы называем "Единорог клуб" (по нашему определению, софтверные компании, проживающие в США начал с 2003 года и оценивается в более чем $ 1 млрд. на государственных или частных инвесторов рынка). Вот примерно 0,07 процентов венчурным капиталом потребительских и корпоративных программных стартапов.

  1. В среднем, четыре единороги родились в год в течение последнего десятилетия, с Facebook является прорыв "супер-единорог" (стоит> $ 100 млрд). В каждом последнее десятилетие, 1-3 супер единороги были рождены.

  1. Ориентированных на потребителя единороги были более многочисленны и создал большую ценность в совокупности, даже без учета Facebook.

  1. Но предприятие-ориентированных единороги стали стоить больше в среднем, и вырос гораздо меньше частного капитала, обеспечивая более высокую отдачу на частные инвестиции.

  1. Компании попадают несколько равномерно на четыре основных бизнес-моделей: потребитель электронной коммерции, потребительская аудитория, программное обеспечение как услуга, и корпоративного программного обеспечения.

  1. Он принял семь с лишним лет, в среднем перед "событие ликвидности" для компаний, не включая трети нашем списке, который все еще частное. Это долгое путешествие за пределы наделения периоды.

  1. Неопытные, Twentysomething основателями были особняком. Компании с хорошо образованных, thirtysomething соучредителей, которые имеют историю вместе построили большинство успехов

  1. "Большой поворотный" после запуска с другой начальной продукта стоит особняком.

  1. Сан - Франциско (не долина) сейчас царит как дом единорогов.

  1. Существует очень мало разнообразия среди учредителей в Unicorn клуба.

Некоторые глубокое объяснение и дополнительные выводы:

1) Добро пожаловать в эксклюзивный, 39 членов Unicorn клуба: верхний 0,07%

  • Выяснение того, знаменатель единорога вероятности трудно. NVCA говорит более 16000 интернет-компании, имеющие отношение финансировались с 2003 года; Mattermark говорит 12291 в последние 2 года; и CVR говорит 10-15,000 софтверные компании высевают каждый год. Так скажем, 60000 программное обеспечение и интернет-компании финансировались за последнее десятилетие. Это будет означать, 0,07 процента стали единороги. Или, 1 в каждом 1538.

  • Еда на вынос: это действительно трудно, и очень маловероятно,, построить или инвестировать в млрд. долларов компании. Технические новости может сделать это, кажется, что есть победитель рождается каждую минуту - но реальность такова, что шансы где-то между ловли фола мяч на игре MLB и поражения молнией в жизни человека. Или, что более чем в 100 раз сильнее, чем попасть в Стэнфорде.

  • Тем не менее, эти 39 компаний показали, что это возможно - и они действительно предлагают много, что можно извлечь из.

единорог-graph1

2) Facebook является супер-единорог десятилетия (по нашему определению, стоит> $ 100B). Каждый крупный волна технология родила одного или нескольких супер-единорогов

  • Facebook, что мы называем супер-единорог: на его долю приходится почти половина $ 260 000 000 000 совокупной стоимости компаний в нашем списке. (Таким образом, мы исключили их из анализа, связанной с оценками или привлеченного капитала)

  • Предыдущие десятилетия также родила технологий супер-единорогов. В 1990-е родила Google, в настоящее время на сумму около 3х Facebook; и Amazon, стоит ~ $ 160 млрд.. В 1980-х: Cisco. 1970-е годы: Apple (в настоящее время самой дорогой компанией в мире), Oracle и Microsoft; и Intel была основана в 1960-х годах.

  • Что супер-единороги имеют в общем? В 1960-е ознаменовало эру полупроводника; 1970-х годов, рождение персонального компьютера; 1980-х годов, новый сетевой мир; 1990-е годы, на заре современного Интернета; и в 2000-х, были построены новые социальные сети.

  • Каждый крупный волна технологических инноваций привело к одному или нескольким супер-единорогов - компаний, которые могут изменить вашу жизнь работать на или инвестировать в, если вам не повезет / гений достаточно, чтобы быть соучредителем. Это приводит к большим количеством вопросов. В чем принципиальное изменение технологии следующего десятилетия (с мобильного?); и будет новая супер-единорог или два родиться в результате?

Только четыре единороги рождаются в год в среднем. Но не все годы были как плодородная:

  • В 38 компаний в нашем списке за пределами Facebook стоят около 3,6 млрд долларов в среднем. Это может чувствовать себя, как разочарование после прочтения о супер-единорогов, но помните, стартапы обычно начинаются как идеи, которые большинство людей думают сумасшедшие, немой, или не так важно (помните, когда люди высмеивают Twitter как место для обмена, что вы ели бутерброде?). Только после многих лет и чрезвычайных удачи, несколько вырасти в единорогов, которые крайне редко и довольно удивительным.

  • Единорог основания не было переднего плана-загружалась в последнее десятилетие. Лучший год был 2007 (8 из 36); наименьшее родились в 2003, 2005 и 2008 (насколько мы знаем сегодня, нет ни одного еще основана в 2011 году до сегодняшнего дня). С этого снимка во времени, это не ясно количество единорогов в год меняется с течением времени ли.

  • Было бы интересно построить траекторию единорогов с течением времени - которые становятся более ценными и которые попадают из списка - и понять, список потенциальных единорогов в ожидании, в настоящее время на сумму <1 миллиарда долларов. Надеюсь для будущей должности.

единорог-graph2

3), ориентированных на потребителя компании создали большинство значение в последнее десятилетие

Венчурное инвестирование в ранней стадии потребителей технологических компаний значительно охлаждается в прошлом году. Но это стоит понимать, что:

  • Три потребительские компании - Facebook, Google и Amazon - были супер-единороги из последних двух десятилетий.

  • Есть больше ориентированных на потребителя, чем предприятие единороги, и они породили более 60 процентов совокупной стоимости в нашем списке за пределами Facebook.

  • Наш список, скорее всего серьезно недооценивает значение потребительского технологий. Из 14 еще-частных компаний в нашем списке, 85 процентов являются ориентированных на потребителя (например, Twitter, Pinterest, Zulily). Они должны увидеть значительное шаг в стоимости, если / когда происходит событие ликвидности, увеличения совокупного стоимость потребительских единорогов.

4) Предприятие-ориентированных единороги поставили большую ценность за частной вложенный доллар

  • Одна из причин, почему предприятия предприятия кажется таким уж привлекательным прямо сейчас: средняя предприятие-ориентированных единорог в нашем списке поднял в среднем $ 138 млн. в частных рынках - и они в настоящее время стоит 26x их частный капитал вырос на сегодняшний день.

  • Компании, которые серьезно улучшена эту метрику являются Nicira, Splunk и Tableau, которые все подняли <$ 50 млн на частных рынках и стоят $ 3,8 млрд. сегодня в среднем.

  • Плюс рабочие дни, ServiceNow и FireEye кто в настоящее время стоит> 60x частный капитал поднял. Ничего себе.

  • Вопреки общепринятому VC мудрости о корпоративных компаний, требующих больше первоначального капитала, мы не видели разницу в долларах Серия А, поднятых предприятия по сравнению с потребительскими единорогов.

Компании потребительского сектора поставили меньшую ценность за частной вложенный доллар

  • Потребительские единороги подняли $ 348 млн. в среднем ~ 2.5x больше частного капитала, чем предприятия единорогов; и они стоят около 11x частный капитал поднял.

  • Компании, которые вырастили много частных денег по отношению к их последней оценки, являются Fab, свинка Groupe, Groupon, HomeAway и Zynga.

  • Это может просто взять больше капитала, чтобы построить супер успешный потребитель техническая компания в "получить большой быстро" мире; и / или, основатели и инвесторы виновны в более-капитализации потребительских интернет-компаний на слишком высоких оценок в последнее десятилетие, вождение более низкие доходы для потребителей технологий инвесторов.

5) Четыре основные бизнес-модели приводов значение и сетевые эффекты помочь

  • Мы категории компаний на четыре бизнес-моделей, которые разделяют довольно равномерно в цене вождения в совокупности: 1) Электронная коммерция: потребитель платит за товары или услуги (11 компаний); 2) Аудитория: бесплатно для потребителей, монетизация через объявления или клиентов (11 компаний); 3) SaaS: Пользователи платят (часто через "Freemium" модели) для облачной программного обеспечения (7 компаний); и 4) Предприятие: Компании платят для увеличения масштаба программного обеспечения (10 компаний).

  • Ни один из электронной коммерции компании в нашем списке удерживайте инвентаризации в качестве ключевой части их бизнес-моделей. Несмотря на это, компании электронной коммерции поднял наиболее личные долларов в среднем - поставлять самые низкие оценок против привлеченного капитала, и, вероятно, за рулем недавнее остыть в электронной коммерции инвестирования.

  • Только четыре из 38 компаний мобильной первым. Не удивительно, iPhone было начато лишь в 2007 году и первый Android-устройство в 2008 году.

  • Другой характерной почти половина компаний в нашем списке акцию: сетевые эффекты. Сетевые эффекты в социальной возрасте может помочь компаниям масштабировать пользователей резко, серьезно снижая требования к капиталу (YouTube и Instagram) и / или быстро растет оценок (Facebook).

6) Это марафон, а не спринт: он принимает 7 + лет, чтобы добраться до "событие ликвидности"

  • Потребовалось семь лет, в среднем в течение 24 компаний в нашем списке на публику или быть приобретены, за исключением экстремальных выбросов YouTube и Instagram, оба из которых были приобретены для более $ 1 млрд в течение двух лет с момента основания.

  • 14 компаний в нашем списке по-прежнему частная, что позволит увеличить среднее время ликвидности в восемь с лишним лет.

  • Не удивительно, что предприятия компании, как правило, занимает около года дольше, чтобы увидеть событие ликвидности, чем потребительских компаний

  • Из девяти компаний, которые были приобретены, средняя оценка составила $ 1,3 млрд.; скорее всего, оценка сладкое место для приобретателей взять их с рынка, прежде чем они стали менее доступными

7) Twentysomething неопытный основатель стоит особняком, не норма

  • Компании в нашем списке, как правило, не основан неопытных, начинающих предпринимателей. Средний возраст в нашем списке учредителей на учредительном составляет 34 Да, основатели Facebook были в среднем на 20, когда он был основан.; но основатели LinkedIn, второго самой дорогой компанией в нашем списке, были 36 в среднем; и основатели рабочего дня, третий-самый ценный, было 52 лет в среднем.

  • Аудитория управляемой компании, как Facebook, Twitter и Tumblr есть самые молодые учредителей, со средним возрастом в основания 30 (казалось бы, неминуемой единорог Snapchat позволит снизить это среднее). SaaS и основатели электронной коммерции в среднем в возрасте 35 и 36; корпоративного программного обеспечения основателями были 38 в среднем на основания.

Соучредители с летней историей вместе довели большинство успехов

  • Сверхквалифицированное (35) из единорогов в нашем списке выбрали Blaze трасс с более чем одним учредителем - с тремя соучредителей в среднем. Роль соучредителей варьируется от Co-CEO (рабочий день) в технических соучредителей, которые живут в другой стране (Fab.com). Глядя на соучредитель пакетов акций в ликвидности может быть еще один интересный способ смотреть на статус основателя, который мы не сделали.

  • Девяносто процентов со-основателей команды включают людей, которые имеют многолетний истории вместе, либо из школы или работы; 60 процентов имеют соучредителей, которые работали вместе; и 46 процентов, которые вместе ходили в школу.

  • Команды, которые работали вместе довели большую ценность за компании, чем те, кто пошел в школу вместе.

  • Только четыре команды соучредителей не имеют общую работу или в школу опыта, но все имели общую нить. Двое из них были известны и внесен на рассмотрение инвесторов в учредительном / финансирования; одна команда дружил в местной технологий сцене; и одна команда встретились во время работы над подобными проектами.

  • Тем не менее, четыре единороги с единственным учредителей (ServiceNow, FireEye, RetailMeNot, Tumblr - половина предприятий, половина потребителя) все имели события ликвидности и стоят больше, чем в среднем компаний с соучредителей.

единорог-graph3

Большинство основатели руководители масштабировать свои компании в долгосрочной перспективе. Но не все учредители остаться на всю дорогу

  • Впечатляющий 76 процентов учредителей руководителей привели свои компании к событию ликвидности, и 69 процентов по-прежнему генеральный директор своей компании, сколько руководителей публичных компаний. Это многое говорит о этих учредителей с точки зрения их долгосрочного видения, приверженности и их способности масштабироваться практически с нуля в денежном выражении, продуктов и людей, чтобы их текущий статус единорог компании.

  • Тем не менее, 31 процентов компаний было внести изменения генеральный директор по пути; и те компании, стоят больше, в среднем. Одна из причин: около 40 процентов из предприятий компании внесли изменения генеральный директор (по сравнению с 25 процентов потребительских компаний). И все изменения генеральный директор перед событием ликвидности были в корпоративных компаний, которые добавили опытных, "фирменные" лидеров к их шлемов до того, как купил или собирается общественности.

  • Только половина компаний в нашем списке показать все основателей все еще работающих в компании. В среднем, 2 из 3 соучредителями остаются.

Не их первые родео: учредители имеют много запуска и технологий опыта

  • Почти 80 процентов единорогов по крайней мере один соучредитель который ранее основал компанию какой-то. Некоторые основатели показали свою предпринимательскую ДНК еще в младших классах. Список предыдущих стартапов соучредителем охватывает неудачи и успех; и от обучающих и доставки бублик компаний, чтобы PayPal и Twitter.

  • Все, но две компании были основателями с предыдущий опыт работы в технической / программного обеспечения; и только три из 38 не имеют технической соучредитель на борту (HomeAway и RetailMeNot, основанный в качестве отраслевых накопительных и вставку, основанный в колледже).

  • Большинство основателей руководителей, и 90 процентов корпоративных руководителей есть технические дипломы колледжа.

Учебный штангой: многие «наверх 10 школы выпускники" и отсева

  • Подавляющее большинство всех соучредителей пошел селективных университетов (например Корнелла, Северо-Западном, Университет штата Иллинойс). И более двух третей нашем списке есть как минимум один соучредитель, который закончил с "топ-10 школы."

  • Стэнфордский ведет реестр с впечатляющим одной трети компаний, имеющих по крайней мере один Стэнфордский град как соучредитель. Бывшие студенты Гарварда являются соучредителями в восьми из 38 единорогов; Беркли в пяти; и MIT выпускники в четырех из 38 компаний.

  • С другой стороны, восемь компаний были из колледжа в качестве соучредителя. И три из пяти из самых ценных компаний (Facebook, Twitter и ServiceNow) в нашем списке были либо во главе с уволенными колледжа, хотя отсев с опытом тек-компании, за исключением Facebook.

8) "большой стержень" также особняком, особенно для корпоративных компаний

  • Немногие компании являются результатом успешного поворота. Почти 90 процентов компаний, работающих на их первоначальной концепции продукта.

  • Четыре "поворачивается" после другого исходного продукта все были в потребительских компаний (Groupon, Instagram, Pinterest и Fab).

9) Bay Area, особенно в Сан-Франциско, является домом для огромного большинства единорогов

  • Наверное, не сюрприз, но 27 из 39 в нашем списке основаны в Bay Area. Что может быть сюрпризом то, сколько центр тяжести переместился в Сан-Франциско из долины: 15 единороги со штаб-квартирой в Сан-Франциско; 11 находятся на полуострове; и один находится в Ист-Бэй.

  • Нью-Йорк превратился в № 2 города для единорогов, дома до трех. Сиэтл (2) и Остин (2) являются следующие наиболее концентрированные города для единорогов.

10) Существует много возможностей, чтобы принести разнообразие в клуб учредителей

  • Только две компании имеют женские соучредителей: свинка Groupe и Fab, как потребитель электронной коммерции. И никакие единороги не имеют женские учредительные руководителей.

  • Хотя есть некоторые этническое разнообразие на основателей команды, разнообразие учредителей в единорога клубе далека от разнообразия выпускников колледжей с соответствующими техническими градусов. По ощущениям некоторых важных записей, чтобы сломать.

Итак, что же все это значит?

Для тех, кто стремится найти, работу на, или инвестировать в будущих единорогов, это все еще означает все возможно. Все эти компании являются технически выбросы: они являются топ 0,07 процента. Таким образом, мы не думаем, это дает перечень единорог-охотничий инвесторов, то есть 34-летний мужчина бывших PayPal-ров с Стэнфорда градусов, тот, кто основал стартап программного обеспечения в средней школе, где мы должны подписать?

Тем не менее, он удивил нас, сколько единорог клуб имеет общего. В некоторых случаях, 90 процентов общего, например, учредителей предприятия / руководителей с техническими градусов; компании с 2 + соучредителей, которые работали или учились в одной школе; компании, чьи основатели имели предыдущий опыт запуска технологий; и учредителями которого были в их 30-ых и старше.

Это также хорошо, чтобы напомнить, что большинство успешных стартапов займет много времени и усилий, чтобы вырваться. В то время как наделение периоды, как правило, четыре года, наиболее ценные стартапы займет не менее восемь лет, прежде чем "событие ликвидности", и большинство учредителей и руководителей останутся в своих компаниях за такого события. Единороги также, как правило, поднимают много капитала с течением времени - путь вне серии А. Таким образом, эти основатели команды имели возможность поделиться убедительные видение компании на протяжении многих лет и туров по сбору средств, а также масштабировать себя и набирать команды, несмотря экономических взлетов и падения.

Мы даем чаевые шляпы на эти 39 компаний, которые радовали миллионы клиентов с фантастическими продуктов и генерируемых так много значения всего за 10 лет, несмотря на переполненном среды автозагрузки. Они удачливы / гений немногие из Unicorn клуба - и мы с нетерпением ждем узнать о (и встречи) тех, кто ворвется в этой элитной группы в следующем.

-----

* Большое спасибо экипажа Cowboy, который помог с этим, в том числе Ноа Лихтенштейн, Мэг Он, Лорен Колодный, Ким Стромберг и Дженнифер Джи.

** Наши данные основаны на информации, в новостных статей, сайтов компаний, CrunchBase, LinkedIn, Википедии и данных общественных рынка. Он также основан на снимке времени (по состоянию на 10/31/13) и текущих рыночных условиях, которые в настоящее довольно "горячий".

*** Да мы знаем, что термин "единорог" не является совершенным - единороги видимому, не существуют, и эти компании делают - но нам нравится этот термин, потому что к нам, это что-то значит крайне редко, и волшебный

**** По нашим грубым четкости, потребительские компании = электронной коммерции + моделей аудитории бизнеса; предприятия компании = программное обеспечение как услуга + бизнес-моделей предприятия

***** Наше определение "топ-10 школы" является в соответствии с США Новости & World Report.

Иллюстрация: Брайс Дурбин

  • представить Reddit

#auto

Subpages (35): View All
Comments